执行摘要## 摘要

摩根大通于2026年1月7日发布的《2026年商业领袖展望》描绘了一个全球商业群体在经历动荡的2025年后，带着谨慎坚韧的心态崭露头角。这项针对中型企业高管的年度调查发现，对国家经济的乐观情绪已从年中低点32%回升至39%，但仍远低于一年前记录的65%。对全球经济的信心依然脆弱，仅28%的受访者表示乐观——与2025年初基本持平，并与15年平均值保持一致。然而，商业领袖们对自身企业表现出非凡的信心：71%的人对公司在2026年的表现持乐观态度，73%的人预计收入增长，64%的人预计利润上升。与此同时，61%的人报告称关税已对其成本产生负面影响，27%的人预计人工智能将影响员工人数。这种宏观层面的谨慎与微观层面的信心之间的张力，构成了未来一年的战略格局。## 引言：调整之年

2026年商业领袖展望发布之际，全球经济正在经历多年叠加冲击——疫情余波、地缘政治碎片化、技术快速变革，以及日益受产业战略和经济安全塑造的政策环境——之后进行重新调整。对于国际政策制定者、高管和投资者而言，这项调查提供了一个以数据为基础的快照，展示中型企业——许多发达经济体的引擎——如何感知并准备应对这些结构性力量。随着全球各组织持续面对关税壁垒、人工智能驱动的转型和波动性需求，该展望为观察私营部门的应对机制和战略优先事项提供了一扇窗口。

背景：从波动走向稳定2025年年中Pulse调查记录了经济信心的急剧下滑，恰逢新关税实施和快速政策调整。不确定性困扰着董事会。到2026年1月，情绪已部分企稳。降息和对市场稳定的预期缓解了一些焦虑。国内经济乐观情绪从32%升至39%，而全球乐观情绪——尽管仍处于低位——并未进一步恶化。这种稳定与一种观点相符，即企业开始适应贸易壁垒和经济安全措施的新常态，而非将其视为暂时性干扰。

自2012年以来的调查历史数据显示，目前的乐观情绪水平与长期均值一致。全球乐观率为28%，与15年平均值26%相符，这表明当前的谨慎并非周期性异常，而是2016年后去全球化和战略竞争时代的持续特征。## 主要分析：宏观与微观情绪的分化

2026年展望中最引人注目的发现是，商业领袖对整体经济的看法与对自己企业的看法之间的差距正在扩大。只有39%的人对国家经济持乐观态度，而对全球经济持乐观态度的仅有28%。然而，71%的人对自己公司的业绩表示乐观。这种分歧反映了一种务实的心态：领导者看到了宏观经济逆风——贸易限制、政策不确定性、地缘政治风险——但相信他们可以通过运营调整、创新和市场重新定位来应对这些挑战。

关键数据点包括：

• 营收与利润预期： 73%的企业预期营收增长，64%预期利润上升，这表明企业更注重效率与定价能力，而非依赖强劲的宏观经济增长势头。
• 劳动力计划： 48%的企业仍计划扩招员工，尽管AI已开始影响人员编制决策。这表明短期内AI被用于增强而非替代人力。
• 关税： 61%的企业报告因关税导致成本上升，这一比例凸显了正在进行的供应链重组。仅30%的企业表示未受影响。
• 本地与全球： 对本地经济的乐观度为44%，远高于对全球经济的28%。这种“本地乐观梯度”反映出，在全球分化背景下，企业日益倾向于在区域市场中寻求庇护。对国际社会而言，这项调查关于关税的调查结果具有重大分量。近三分之二的中型企业——通常比大型跨国公司更具适应能力，但不如小企业那样能免受冲击——报告称关税正在推高成本。这对通胀、供应链设计和贸易政策具有直接影响。关税导致的成本压力持续存在，可能加速向近岸外包和“友岸外包”的转变，因为企业寻求在盟国之间分散生产。这也可能加剧要求进一步政策干预的呼声，包括豁免、退税计划或重新谈判贸易协定。谨慎的全球展望（仅28%持乐观态度）表明，企业认为国际环境存在结构性风险。这意味着跨境投资决策将更具选择性，资本将流向政治立场一致的地区及被视为具有战略重要性的行业。对于国际组织和贸易谈判者而言，这项调查强化了解决深层地缘经济紧张局势的必要性——不仅仅是关税水平，还包括补贴、出口管制和竞争政策——这些都在塑造商业预期。

战略视角：人工智能、劳动力与创新经济人工智能已不再是未来前景，而是当前的规划变量。调查发现，27%的领导者预计AI将在2026年影响员工人数，而62%已在或计划将AI用于流程自动化，44%用于预测分析，42%用于市场情报。这些数据表明，在中型企业中，AI的应用正成为主流，对生产率、劳动力市场和商业竞争力产生深远影响。对政府而言，这些数据凸显了技能再培训计划和社会安全网的紧迫性，以及制定既能鼓励创新又不压制劳工权益的监管框架的必要性。“创新经济”板块——早期初创企业和风险资本支持的高增长公司——对行业和公司业绩的信心更高（分别为66%和82%），但预期经济衰退的可能性也更高（33%）。这一悖论表明，创新驱动型企业对周期性变化更为敏感，在高利率环境下可能更容易受到融资条件的影响。尽管存在宏观担忧，但它们对自身增长的乐观情绪指向一种双速经济：传统工业企业可能面临更大的阻力，而技术驱动型行业则继续推进，从而拉大生产率差距。

未来展望：2026年及以后放眼3至10年的 horizon，这项调查提供了若干前瞻性洞察。首先，市场情绪稳定在历史性的温和水平，意味着企业正在学会在永久性被打乱的环境中运营。这种“新常态”将要求更具动态的情景规划，并更加强调韧性而非效率。

其次，AI对劳动力规划的影响势必加剧。随着技术日趋成熟，27%的岗位影响这一数字很可能会增长，十年之内或涉及大多数企业。全球劳动力市场面临的挑战，将是如何在推进这一转型的同时，避免加剧不平等。第三，关税和贸易壁垒不太可能消失。企业领导人的成本担忧反映了地缘政治的结构性变化。未来十年，全球贸易体系可能演变成一系列经济集团，企业被迫维持平行的供应链和市场准入策略。这对基础设施投资、物流和数字贸易的影响深远。

第四，本地与全球之间的乐观情绪梯度可能会增强，从而鼓励区域一体化协定并强化国内工业基础。这可能有利于区域互联互通（例如亚洲、欧洲或北美内部），但可能会降低全球创新扩散的速度。最后，宏观谨慎与微观信心之间的分歧表明，企业投资可能仍保持可观，但资本配置将高度具有选择性。投资者应关注与战略优先领域——科技、能源转型、医疗保健——相关的行业的持续增长，而传统制造业和面向全球的出口商可能面临持续阻力。

结论2026年商业领袖展望并非乐观情绪消退的故事，而是在结构性压力下有针对性的信心。商业领袖正在适应一个以关税、人工智能和区域分裂为特征的世界。他们的韧性是真实存在的，但这并非对全球经济秩序投下的信任票。政策制定者和国际机构必须将这项调查视为一个警告：如果私营部门的信心日益与整体经济脱节，政治反弹和政策摇摆的风险就会上升。恢复对国际体系的信任需要的不仅仅是微调；它要求重新承诺基于规则的贸易、包容性创新和合作治理。- 宏观谨慎，微观信心： 商界领袖对自己公司（71%）持乐观态度的可能性是对全球经济（28%）持乐观态度的2.5倍。

• 关税冲击： 61%的中型企业报告关税对成本产生负面影响，强化了向区域供应链转移的趋势。
• AI走向实际应用： 62%的企业正在使用或计划使用AI进行流程自动化，其中27%预计2026年将对员工人数产生影响。
• 创新经济分化： 高增长企业对自己的业绩更为乐观，但更可能预期经济衰退，凸显出双速商业环境。
• 本地胜过全球： 对本地经济的乐观度（44%）远超对全球经济的乐观度（28%），表明战略规划中存在“本地偏好”。
• 韧性成为新战略： 企业正从不惜一切代价的增长转向运营效率和风险管理，这一转变对投资和劳动力具有长期影响。- J.P. Morgan，《2026年商业领袖展望：领袖们于2026年砥砺前行》，2026年1月。参考链接
• J.P. Morgan，《2025年美国年中商业领袖展望脉搏》，2025年6月。